Bewuste keuzes leiden tot minder risico

Het minimaliseren van de risico’s van uw belegging begint bij TFH Holland met de keuze voor het soort onderneming dat we overnemen. We investeren bewust niet in startups, ook al kan dat op korte termijn soms veel winst opleveren. De onzekerheid voor de lange termijn brengt gewoonweg te veel risico’s met zich mee om over langere periode een vast inkomen uit uw belegging te realiseren. Daarom kiezen we er altijd voor om te investeren in volwassen bedrijven met een stabiele winstgevendheid over de afgelopen drie jaar. Daarnaast hebben ze ook een dominante marktpositie en zijn ze onderdeel van een van de sterke groeisectoren (tech, food of zorg). Krijgt een van onze ondernemingen te maken met gebeurtenissen waar je geen invloed op hebt, maar die de markt wel negatief beïnvloeden, dan is het grote voordeel dat we in deze groeisectoren zitten met grote schaarste. Die schaarste is al een grote onzekerheid op zich waar onze ondernemingen van profiteren. Digitalisering en vergrijzing zijn daarin bepalende, constante factoren voor het succes van onze investeringen.

Lager risico door financieren zonder banklening

Een van de belangrijkste overtuigingen die altijd terugkomt in onze beleggingsstrategie, is dat we overnames nooit financieren met een banklening. Doordat we geen aflossingen hoeven te doen, hebben we te maken met lagere vaste lasten en kunnen we winsten makkelijker herinvesteren in de onderneming. Maar ook lage overheadkosten zijn belangrijk, zodat je slechte periodes langer kunt uitzitten. Dat bij elkaar maakt dat de impact van een slechte periode op het resultaat minimaal is, omdat er zonder al deze kosten en financiering geen hefboomeffect is. Er zijn twee redenen dat we geloven in financiering zonder banklening:

• 60% van het risico/rendement wordt bepaald door operationele verbeteringen in het bedrijf. Niet door leverage, een banklening of buy and build. Alleen topfondsen presteren goed door leverage, de rest presteert marktgemiddeld of slechter.
• We geloven dat door op organische wijze te groeien, we hetzelfde marktgemiddelde (of zelfs erboven) rendement kunnen halen, maar wel met veel minder risico.

TFH Holland investeert in volwassen ondernemingen die een stabiele groei laten zien, waarvan u als belegger een gemiddeld rendement op jaarbasis kan verwachten. Financiering met een banklening zou hiervoor prima geschikt zijn om met een hefboomwerking nog meer rendement te halen. Alleen laat de praktijk meestal een ander beeld zien; als je je investering niet goed beheert, dan zorgt de hefboomwerking er ook voor dat je hard naar beneden duikt. De keuze voor het vermijden van leverage is gebaseerd op stabiliteit. En dat is alleen te realiseren door het actieve beheer van de ondernemingen waarin je investeert.

Het belang van actief beheer voor het verlagen van risico

Het meeste rendement kan worden behaald door je actief bezig te houden met de operationele zaken binnen een bedrijf. En de meeste risico’s kunnen worden beheerst door het actief optimaliseren van de bedrijfsvoering. Het grote verschil tussen private equity en public equity is dat je letterlijk de koers van een onderneming kan bepalen en aanpassen. Zodat je optimaal inspeelt op veranderende marktomstandigheden. Dat is iets waar je met het investeren in een beursgenoteerde onderneming geen controle over hebt. Daarom hechten we er veel waarde aan om een deel van de winst te herinvesteren in de groei van de onderneming waarin we deelnemen. Zodat u als belegger profiteert van een gezond rendement op de lange termijn en de waardestijging die we met het actieve beheer aan het einde van de looptijd hebben weten te realiseren.