Investeringsbeleid
TFH Holland investeert in winstgevende MKB-ondernemingen die op basis van fundamentele kenmerken, zoals digitalisering en vergrijzing, over goede groeiverwachtingen beschikken. Ter aanvulling van een sterke portefeuille van MKB-ondernemingen worden “best in class” private beleggingsfondsen geselecteerd die niet voor het grote publiek toegankelijk zijn. Deze fondsen dienen eveneens te investeren in (MKB) ondernemingen die profiteren van de sterke ontwikkelingen op het gebied van digitalisering en vergrijzing. Op deze manier wordt een sterk rendementspotentieel gecombineerd met een uitzonderlijk goede spreiding.
Investeringscriteria MKB-ondernemingen
- Geen startende ondernemingen zonder track-record
- Jonge ondernemingen voor groeikapitaal
- Volwassen ondernemingen
- Sectorvoorkeur: ICT, Cyber Security, Voeding & Gezondheid
- Het hoofdkantoor en management zijn gevestigd in Nederland
- Fondsinvestering per Deelneming varieert tussen de €1.000.000,- en €3.000.000
- Ondernemingswaarde varieert tussen de 2 en 8 miljoen euro
- Voorkeur voor meerderheidsbelangen
- Beleggingshorizon maximaal 7 jaar per Deelneming
Investeringscriteria Private Beleggingsfondsen
- Groei en Buyout fondsen in met een focus op de Nederlandse MKB markt met een goed track-record en een duidelijke sectorfocus
- Primary, secondary en co-investment fondsen
- Fondsomvang vanaf €200 miljoen
- Looptijd maximaal 10 jaar
- Closed end fondsen
Geen Bankfinanciering bij aankopen en op fondsniveau
Doordat er geen obligaties en bankleningen worden aangetrokken op fondsniveau, komt u op de eerste plaats te staan bij het verstrekken van uitkeringen door het fonds. MKB-ondernemingen die zonder banklening worden overgenomen zorgen voor grote kasstromen naar het fonds, omdat er vrijwel geen aflossings- en renteverplichtingen bestaan. Als gevolg behoudt u ook alle zekerheidsrechten die normaal gesproken worden afgestaan aan de bank.
Actief Beheer
Het is onze overtuiging dat actief beheer de belangrijkste factor is in het toevoegen van waarde aan de MKB-bedrijven in onze portefeuille. Daarom eist TFH Holland altijd dat de verkopende ondernemer betrokken blijft bij de onderneming nadat hij zijn aandeel heeft verkocht.
Direct na participatie blijft TFH Holland ongeveer drie weken werken op locatie bij de MKB-bedrijven. Wij werken in deze drie weken mee aan alle belangrijke processen, spreken met alle werknemers en gebruiken dit als basis om een sterk groeiplan te formuleren.
Bij het opstellen van dit groeiplan zijn ook de Raad van Advies en het investeringscomité betrokken. Op deze manier combineren wij de ervaring van een grote groep succesvolle ondernemers bij het begeleiden van onze MKB-bedrijven.
Meerderheidsbelangen
Het Fonds streeft naar het aankopen van meerderheidsbelangen. Alleen in het geval van uitmuntende investeringskansen waarbij het niet mogelijk is een meerderheidsbelang te verkrijgen kan ook een substantieel minderheidsbelang verkregen worden.
Digitalisering en Vergrijzing
TFH Holland heeft een zeer sterke sector allocatie die bijdraagt aan de doelstelling van duurzame vermogensgroei, spreiding en maatschappelijk verantwoord ondernemen.
TFH Holland investeert in bedrijven die profiteren van de snelle technologische en demografische ontwikkelingen in Nederland. De recente ontwikkelingen op het gebied van Informatietechnologie en communicatie zorgen voor een sterke vraag naar bedrijven die voorzien in ICT-diensten, zoals digitale veiligheid.
TFH Holland richt zich ook op bedrijven die de steeds groter wordende groep ouderen in Nederland bedienen. Vergrijzing zorgt voor een toename in de vraag naar gezondheid en voeding gerelateerde diensten en producten, stoffering en huishoudelijke apparaten.
Hybride Structuur
Er wordt deelgenomen in Private Beleggingsfondsen met een omvang vanaf € 200 miljoen. Het minimum investeringsvereiste ligt hiervoor vaak op 1 miljoen euro. Door te Investeren in het TFH Stable Dividend Fund vanaf € 100.000, krijgen particuliere investeerders toegang tot deze exclusieve Private Beleggingsfondsen.
Waarom is investeren in deze fondsen aantrekkelijk:
- Ieder fonds investeert in ongeveer 10 niet beursgenoteerde bedrijven waardoor met een investering van 1 miljoen een spreiding kan worden aangebracht waar anders tientallen miljoenen euro’s voor nodig is;
- De aanbieders van deze Fondsen hebben een zeer sterk en langdurig trackrecord;
- Deze fondsen hebben over de afgelopen 15 jaar een hoger rendement behaald dan beursgenoteerde aandelen, obligaties, vastgoed en hedge funds.
Buy & Build
De waardering van bedrijven kan worden vergeleken door te kijken naar hoeveel keer het bedrijfsresultaat, exclusief rente, aflossingen, belastingen en afschrijvingen, voor de onderneming is betaald (EBITDA).
De gemiddelde Multiple in kwartaal 1 van 2019 voor het MKB was 4,95. Dit betekent dat een gemiddelde Nederlandse MKB-onderneming 4,95 keer zijn EBITDA waard was.
Voor bedrijven met een lage EBITDA wordt over het algemeen een lagere multiple betaald dan voor bedrijven met een hoge EBITDA.
Het verschil in de EBITDA multiple tussen bedrijven met een genormaliseerde EBITDA van € 250.000 en € 5.000.000 bedraagt ruim 14%. Het fonds wil hiervan profiteren.
TFH Holland voert daarom een Buy en Build Strategie uit:
- Er wordt een MKB-onderneming aangekocht met een EBITDA tot € 1 miljoen euro. Hiervoor wordt een lagere multiple betaald dan voor bedrijven tussen de € 2 en € 5 miljoen euro.
- Door investeringen wordt gestreefd naar een groei van de EBITDA van de MKB-onderneming.
- Vervolgens wordt een concurrent overgenomen en worden de ondernemingen samengevoegd, zodat de gecombineerde EBITDA ruim boven de € 2 miljoen euro valt.
- Hierdoor is het Fonds in staat de MKB-onderneming te verkopen voor een hogere multiple dan voor waar ze zijn aangekocht.
Deze methode creëert additioneel rendement door het laten stijgen van de EBITDA én door het ontvangen van een hogere multiple bij verkoop.